第三部分 行業驚天并購 短期影響“然并卵”

　　2015年上半年，鈦白粉行業最大的事件非佰利聯收購龍蟒莫屬，實際非但在2015年，即便在國內鈦白粉行業整個的發展歷史上，該事件也屬于里程碑似的重大事件，勢必將會對鈦白粉行業產生的長遠的影響。

　　事件回顧：佰利聯6月6日發布公告，公司擬以27元/股的價格，非公開發行不超過3.8億股，募資不超過102.6億元。其中，90億元用于收購四川龍蟒鈦業股份有限公司(以下簡稱龍蟒鈦業)100%股權，剩余部分用于償還銀行貸款及補充營運資金。

　　佰利聯收購龍蟒后國內市場份額更為龐大，由上圖可見，以2014年數據為準，其國內市場份額在20%以上，出口份額更是高達近4成。

　　收購完成后，截至目前，市場并未產生明顯的變化，無論供應還是需求，目前龍蟒及佰利聯均按部就班，各自產銷與合并前并無異樣，尤其對短期行情而言，兩者的合并更沒有顯示出影響市場的特點。當然，雖然短期佰利聯并購龍蟒仍未對行業體現出明顯的刺激改變，但隨著時間的推移，我們將會發現其勢必將成為改變鈦白粉發展格局的重要事件。

　　第四部分 下半年格局難改 市場步履維艱

　　展望下半年鈦白粉行業，在價格面鈦白粉仍將面臨較大壓力。主要原因是市場在供需格局的基本面上仍將面臨較大壓力。

　　首先供應方面，下半年云南大互通3萬噸/年銳鈦型鈦白粉裝置以及徐州鈦白8萬噸/年金紅石型鈦白粉裝置已經進入正常試車階段，隨時將會正式生產投放市場，此外按照計劃，佰利聯6萬噸/年氯化法裝置及攀鋼一套10萬噸/年裝置也將會2015年投產，可以鈦白粉產能仍將會繼續釋放。

　　需求方面，雖然宏觀經濟方面多輪政策加碼刺激房產市場，包括降息降準、公積金政策調整等，而部分地區房產市場也已出現回升跡象，但要真正傳導至鈦白粉市場仍需要較長時間才能有所體現，尤其今年包括出口在內，行業整體各終端行業環境均面臨較大壓力，因此在需求面下半年提速的可能性不大。

　　綜合來看，在下半年鈦白粉行業仍將面臨較為明顯的供大于求局面，市場價格壓力不減，存在突破底部繼續下跌空間，全年均價水平將會繼續下跌，預計下半年金紅石型鈦白粉主流出廠均價將會在11000-12000元/噸，銳鈦型鈦白粉出廠均價在9000-10000元/噸(均為承兌含稅)。