【中國(guó)涂料采購(gòu)網(wǎng)】2015年上半年對(duì)于中國(guó)鈦白粉行業(yè)而言是值得紀(jì)念的半年，因?yàn)樵谶@半年中鈦白粉龍頭企業(yè)四川龍蟒被佰利聯(lián)(002601,股吧)收購(gòu)，“蛇吞象”后國(guó)內(nèi)鈦白粉將開(kāi)啟新的龍頭紀(jì)元。然而對(duì)于整個(gè)行業(yè)而言，上半年的日子卻不像并購(gòu)事件般如此火熱，飄忽不定的需求及行情令鈦白粉廠(chǎng)商如坐針氈，而迫于大環(huán)境的低迷，下游采購(gòu)亦較為謹(jǐn)慎，整個(gè)供需層面均給人如履薄冰的感覺(jué)，也就是說(shuō)，半年行情下來(lái)，業(yè)內(nèi)人士都對(duì)鈦白粉的行情“沒(méi)底”，半年鈦白如何呈現(xiàn)?下半年又會(huì)怎樣發(fā)展?
第一部分 鈦白粉價(jià)格低開(kāi)高走利潤(rùn)回升
2015年上半年，鈦白粉市場(chǎng)價(jià)格經(jīng)歷了進(jìn)入谷底后的反彈重生過(guò)程，價(jià)格走勢(shì)也基本可以分為三個(gè)階段。
第一階段 破位觸底(2015年1月-2月)
據(jù)悉，進(jìn)入2015年鈦白粉延續(xù)2014年四季度的下跌行情，直至春節(jié)期間達(dá)到底部，此時(shí)金紅石型鈦白粉出廠(chǎng)參考均價(jià)在11500-11700元/噸(承兌含稅)，較去年同期下跌6%。此時(shí)行情觸底的原因主要是由于春節(jié)因素影響，部分下游企業(yè)進(jìn)入停產(chǎn)放假狀態(tài)，鈦白粉整體需求偏弱，同時(shí)鈦白粉行業(yè)自身開(kāi)工率明顯下降，市場(chǎng)供需兩淡，2月。春節(jié)過(guò)后2月份內(nèi)因下游仍處于恢復(fù)開(kāi)工過(guò)程中，市場(chǎng)供需平靜價(jià)格進(jìn)入底部蟄伏期。
第二階段 觸底反彈(2015年3月-5月上旬)
春節(jié)后，國(guó)內(nèi)鈦白粉市場(chǎng)開(kāi)始啟動(dòng)反彈行情，隨著節(jié)后下游需求恢復(fù)，四川龍蟒漲價(jià)傳聞?dòng)绊懀瑫r(shí)鈦白粉企業(yè)庫(kù)存壓力不大等利好支撐下，諸多鈦白粉企業(yè)漲價(jià)意向較強(qiáng)。因此即便在四川龍蟒漲價(jià)消息落空的背景下其他主流生產(chǎn)商報(bào)價(jià)亦紛紛上調(diào)幅度在300-500元/噸，掀起反彈潮流。4月10日四川龍蟒宣布漲價(jià)600元/噸推動(dòng)，其他主流廠(chǎng)商實(shí)際成交價(jià)格均有不同程度跟漲，隨后四川龍蟒鈦業(yè)5月5日宣布其國(guó)內(nèi)鈦白粉價(jià)格上漲300元/噸，再度推動(dòng)市場(chǎng)價(jià)格上漲。期間能夠推動(dòng)市場(chǎng)上漲的主要原因是前期價(jià)格較低，市場(chǎng)對(duì)后期價(jià)格持看漲預(yù)期，因此下游及貿(mào)易商抄底備貨，進(jìn)一步推動(dòng)價(jià)格上漲。
第三階段 疲軟回落(2015年5月下旬-6月份)
然而好景不長(zhǎng)，正當(dāng)部分人們認(rèn)為會(huì)像去年一樣，實(shí)現(xiàn)連續(xù)上漲的時(shí)候，國(guó)內(nèi)鈦白粉卻突然遭遇極大的需求壓力。一方面4月份開(kāi)始出口難以重現(xiàn)去年盛況，同比環(huán)比雙雙回落，另一方面國(guó)內(nèi)需求增速明顯下滑，鈦白粉廠(chǎng)商同比出貨量下降。自5月份下旬開(kāi)始，市場(chǎng)價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)暗中降價(jià)苗頭，進(jìn)入6月份，雖然主流企業(yè)報(bào)價(jià)均無(wú)調(diào)整，但暗降出貨已經(jīng)成為普遍現(xiàn)象。
從利潤(rùn)走勢(shì)可以看出，上半年利潤(rùn)與鈦白粉價(jià)格走勢(shì)基本成正比，在1-3月份，由于鈦白粉價(jià)格進(jìn)入谷底，基本沒(méi)有利潤(rùn)可言，并且據(jù)監(jiān)測(cè)，在此期間國(guó)內(nèi)鈦白粉平均利潤(rùn)為負(fù)值，也就是說(shuō)一季度多數(shù)企業(yè)將會(huì)處于虧損狀態(tài)。直到進(jìn)入二季度，隨著價(jià)格的反彈，鈦白粉利潤(rùn)才再度進(jìn)入盈利狀態(tài)，但區(qū)間也較為狹窄，基本在500元/噸以?xún)?nèi)水平。
第二部分 需求全面降速問(wèn)題出在哪里?
2015年上半年，雖然鈦白粉價(jià)格觸底反彈，但隨后市場(chǎng)表現(xiàn)卻再度陷入困境，主要原因在于需求不比以往，多數(shù)鈦白粉廠(chǎng)商反饋需求“降速”較為明顯，那么究竟哪里在降呢?
第一降速：出口
據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2015年1-5月份，我國(guó)鈦白粉出口量為22.8萬(wàn)噸，同比增速僅為1.17%，而去年同期出口增速為57.37%，因此出口增速下滑高達(dá)56.2%，那么出口究竟下滑的原因在哪里呢?
據(jù)悉，傳統(tǒng)出口的主要目的地中，美國(guó)及土耳其的下滑較為明顯，另外巴西在部分月份也呈現(xiàn)明顯同比下滑表現(xiàn)。5月美國(guó)工業(yè)產(chǎn)出數(shù)據(jù)環(huán)比下降0.2%，是連續(xù)第六個(gè)月下降，并且連降幅度四月未見(jiàn)，顯示全球需求疲軟和強(qiáng)勢(shì)美元繼續(xù)構(gòu)成拖累，為更廣泛層面的經(jīng)濟(jì)加速?gòu)?fù)蘇蒙上陰影。受此影響美國(guó)地區(qū)鈦白粉需求環(huán)境持續(xù)疲軟，增速同比下滑較為突出。不過(guò)同時(shí)我們也可以看出，亞洲地區(qū)多數(shù)國(guó)家對(duì)中國(guó)鈦白粉需求依然保持增速，尤其印度及韓國(guó)等地區(qū)保持高速增長(zhǎng)，其地理位置及經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀促使其對(duì)中國(guó)鈦白粉將會(huì)保持較高的需求，因此建議國(guó)內(nèi)企業(yè)更多的挖掘當(dāng)?shù)乜蛻?hù)，促進(jìn)鈦白粉外貿(mào)銷(xiāo)售。
第二降速：涂料
自2015年以來(lái)，中國(guó)涂料月度產(chǎn)量增速水平持續(xù)下滑，而根據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，2015年5月份，全國(guó)涂料生產(chǎn)總量為140.03萬(wàn)噸，同比下滑0.76%，一年內(nèi)首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng);而1-5月，我國(guó)涂料累積總產(chǎn)量為623.84萬(wàn)噸，同比增幅降低至0.94%。其中，涂料第一大省廣東的涂料產(chǎn)量下滑幅度最大，達(dá)到29.29%，涂料大省湖南和河北也分別出現(xiàn)了11.39%和9.65%的降幅，涂料行業(yè)整體形勢(shì)偏弱跡象較為明顯。分析涂料產(chǎn)量下滑的原因，還需要看涂料的終端房產(chǎn)等行業(yè)表現(xiàn)。
在房產(chǎn)市場(chǎng)，2015年上半年，雖然宏觀經(jīng)濟(jì)方面多輪政策加碼刺激房產(chǎn)市場(chǎng)，包括降息降準(zhǔn)、公積金政策調(diào)整等，而部分地區(qū)房產(chǎn)市場(chǎng)也已出現(xiàn)回升跡象，但由投資增速可以看出我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)依然面臨較大壓力，尤其是5月份之前，房產(chǎn)頹勢(shì)較為明顯。5月份之后隨著利好逐步釋放，房產(chǎn)出現(xiàn)一定回暖跡象，但有市場(chǎng)人士認(rèn)為，房地產(chǎn)行業(yè)但結(jié)構(gòu)性過(guò)剩的問(wèn)題依然沒(méi)有得到解決，未來(lái)回暖之路較為困難，對(duì)涂料行業(yè)支撐不會(huì)有加碼推動(dòng)作用。除了房產(chǎn)低迷以外，涂料產(chǎn)量下滑的主要原因還包括：涂料消費(fèi)稅出臺(tái)、環(huán)保法規(guī)趨嚴(yán)、制造業(yè)運(yùn)行疲軟等因素。
綜合以上可以看出，鈦白粉出口增速及國(guó)內(nèi)涂料產(chǎn)量增速的雙雙下滑，是導(dǎo)致鈦白粉需求增速低迷的主要原因，而下半年尤其三季度初期，增速下滑情況一定程度將會(huì)延續(xù)，鈦白粉需求回暖無(wú)望，年內(nèi)需求均將以低速的微弱增長(zhǎng)為主。
第三部分 行業(yè)驚天并購(gòu)短期影響“然并卵”
2015年上半年，鈦白粉行業(yè)最大的事件非佰利聯(lián)收購(gòu)龍蟒莫屬，實(shí)際非但在2015年，即便在國(guó)內(nèi)鈦白粉行業(yè)整個(gè)的發(fā)展歷史上，該事件也屬于里程碑似的重大事件，勢(shì)必將會(huì)對(duì)鈦白粉行業(yè)產(chǎn)生的長(zhǎng)遠(yuǎn)的影響。
事件回顧：佰利聯(lián)6月6日發(fā)布公告，公司擬以27元/股的價(jià)格，非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)3.8億股，募資不超過(guò)102.6億元。其中，90億元用于收購(gòu)四川龍蟒鈦業(yè)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)龍蟒鈦業(yè))100%股權(quán)，剩余部分用于償還銀行貸款及補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。
佰利聯(lián)收購(gòu)龍蟒后國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額更為龐大，以2014年數(shù)據(jù)為準(zhǔn)，其國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額在20%以上，出口份額更是高達(dá)近4成。
收購(gòu)?fù)瓿珊螅刂聊壳埃袌?chǎng)并未產(chǎn)生明顯的變化，無(wú)論供應(yīng)還是需求，目前龍蟒及佰利聯(lián)均按部就班，各自產(chǎn)銷(xiāo)與合并前并無(wú)異樣，尤其對(duì)短期行情而言，兩者的合并更沒(méi)有顯示出影響市場(chǎng)的特點(diǎn)。當(dāng)然，雖然短期佰利聯(lián)并購(gòu)龍蟒仍未對(duì)行業(yè)體現(xiàn)出明顯的刺激改變，但隨著時(shí)間的推移，我們將會(huì)發(fā)現(xiàn)其勢(shì)必將成為改變鈦白粉發(fā)展格局的重要事件。
第四部分 下半年格局難改市場(chǎng)步履維艱
展望下半年鈦白粉行業(yè)，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為在價(jià)格面鈦白粉仍將面臨較大壓力。主要原因是市場(chǎng)在供需格局的基本面上仍將面臨較大壓力。
首先供應(yīng)方面，下半年云南大互通3萬(wàn)噸/年銳鈦型鈦白粉裝置以及徐州鈦白8萬(wàn)噸/年金紅石型鈦白粉裝置已經(jīng)進(jìn)入正常試車(chē)階段，隨時(shí)將會(huì)正式生產(chǎn)投放市場(chǎng)，此外按照計(jì)劃，佰利聯(lián)6萬(wàn)噸/年氯化法裝置及攀鋼一套10萬(wàn)噸/年裝置也將會(huì)2015年投產(chǎn)，可以預(yù)見(jiàn)下半年鈦白粉產(chǎn)能仍將會(huì)繼續(xù)釋放。
需求方面，雖然宏觀經(jīng)濟(jì)方面多輪政策加碼刺激房產(chǎn)市場(chǎng)，包括降息降準(zhǔn)、公積金政策調(diào)整等，而部分地區(qū)房產(chǎn)市場(chǎng)也已出現(xiàn)回升跡象，但要真正傳導(dǎo)至鈦白粉市場(chǎng)仍需要較長(zhǎng)時(shí)間才能有所體現(xiàn)，尤其今年包括出口在內(nèi)，行業(yè)整體各終端行業(yè)環(huán)境均面臨較大壓力，因此在需求面下半年提速的可能性不大。
綜合來(lái)看，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為在下半年鈦白粉行業(yè)仍將面臨較為明顯的供大于求局面，市場(chǎng)價(jià)格壓力不減，存在突破底部繼續(xù)下跌空間，全年均價(jià)水平將會(huì)繼續(xù)下跌，預(yù)計(jì)下半年金紅石型鈦白粉主流出廠(chǎng)均價(jià)將會(huì)在11000-12000元/噸，銳鈦型鈦白粉出廠(chǎng)均價(jià)在9000-10000元/噸(均為承兌含稅)