對于盈利同比下滑的業績預期，科順股份直言，雖然2021年度發貨保持穩健增長，但瀝青、乳液等上游原材料價格大幅上漲，導致生產成本相應上漲，銷售毛利率有所下降。另外，公司還計提了應收賬款壞賬準備。記者發現，近兩年來，隨著營收規模不斷擴大，科順股份應收賬款也有較大增長，2021年三季度末，該企業應收賬款超過40億元。
預計凈利潤將同比下滑
2021年前三季度實現營收56.83億元、歸母凈利潤6.73億元，同比分別增長31.07%、17.19%。因此，即使2021全年仍能實現6億元以上的盈利，但對于外界而言，科順股份的業績同比下滑預告來得還是有些突然，該股票當日遭遇較大跌幅。
根據業績預告，科順股份2021年預計實現凈利潤6.3億元~8億元，實現扣非凈利潤5.7億元~7.4億元，同比均有較大下滑。2020年，這兩項數據分別是8.9億元、8.86億元。
對于業績下滑的原因，科順股份分析稱，2021年度，公司發貨保持穩健增長，但瀝青、乳液等上游原材料價格大幅上漲，導致公司生產成本相應上漲，銷售毛利率有所下降。另外，公司還計提了應收賬款壞賬準備。
不過，在公告中，科順股份未詳細披露計提應收賬款壞賬準備、原材料成本上升等對2021年業績影響的具體程度。
記者了解到，瀝青是科順股份的主要原材料之一，關于其價格波動對業績的影響，此前也多次被投資者關注。
科順股份解釋，長遠看，公司議價能力、原材料倉儲能力、生產規模等多方面的提升可以有效減小原材料價格波動的影響;同時，記者注意到，科順股份發出《調價通知函》，對不同品類的材料執行不同的調價幅度;科順股份再次稱，原材料采購價格均有上漲，短期來看，對公司的經營帶來一定壓力，但影響不大，屬于正常波動范圍。
天風證券在1月13日發布的科順股份業績預告點評稱，考慮到2021年第四季度瀝青等原材料均價與第三季度接近，判斷公司毛利率/經營利潤率環比相對穩定，針對應收款的較大單項計提或對利潤產生明顯影響，“預計影響額度1個多億”。
2021年，科順股份營收目標是80億元。根據此前的業績報告，2021年前三季度總營收為56.83億元，對應三個季度分別實現營收14.61億元、23億元、19.22億元。
應收賬款增長較大
近幾年來，科順股份營收規模逐步增長，成長為國內防水行業頭部企業之一，與此同時，其應收賬款規模也有了較大變化。
2018年，科順股份營收突破30億元，截至當年底，其應收賬款賬面余額為15.55億元，其中賬齡在1年以內的部分是12.9億元。
在2019年初，科順股份首次提出“百億銷售”的目標，并確定目標為2022年營業收入超100億元。
隨后的2019年、2020年，科順股份業績實現較大幅度增長，營收分別達到46.52億元、62.38億元，但其對應期末應收賬款賬面余額也達到20.57億元、27.49億元。
與此同時，2019年、2020年，科順股份計提應收賬款壞賬準備分別是1.77億元、3.6億元。其中，2020年計提壞賬準備有較大的增長，科順股份解釋稱，由于公司客戶華夏幸福經營不善出現債務危機，因此對其應收款項按照80%計提壞賬準備。
記者查詢發現，截至2021年三季度末，科順股份應收賬款達到40.49億元。2021年7月，科順股份在投資者交流會上介紹，除計提華夏幸福地產的應收款項減值準備外，目前未發現公司的客戶存在重大資金償付問題。
記者也注意到，科順股份此前在公告中表示，在提出百億目標的同時，公司還制定了一系列的子目標，如對應收賬款增速的管控紅線。此外，去年1月，科順股份在投資者交流會上披露，公司客戶占比中，大約45%為戰略地產客戶;計劃降低房地產領域收入占比，積極開發非房業務，提升非房收入占比。
經營現金流凈額暴跌
?一年內到期的流動負債及長期借款大漲超3倍，即使通過借款籌集了大量現金，但據三季度報顯示，科順股份的經營活動現金流卻還是同比暴跌1405.48%至 -6.2億元。對此，科順股份解釋稱，主要系應收賬款以及保證金支出增加所致。
這里所提及的應收賬款是當下眾多家居建材企業的“心病”。房地產行業遇冷，繼而出現商業承兌匯票逾期未兌付情況非常普遍。據不完全統計，2021年年初至三季度末，涂料上市公司應收賬款超過274億元，應收票款約40億，累計應收票款約320億元。
?據科順股份三季度報中的合并資產負債表披露，截至2021年9月30日，其應收賬款已由2020年年底的23.88億元飆升至40.49億元，應收票據也達到6.66億元。
而于2021年三季度末，科順股份貨幣現金僅15.9億元，應收賬款遠超手持資金。
業內人士表示，工程項目付款基本是“3+3+4”模式，即先付30%，完工付至 60%，驗收完付清，同時還有一定的質保金。工程拖延推遲必定會影響涂料企業的回款時間。同時，交房推遲，業主住房到手的時間也會推遲，那么房屋裝修涂刷的需求爆發期也會延遲。因此，連鎖反應之下，涂料企業不僅應收賬款高企難收回，其業績量也會受到較大影響。
?財報數據顯現的更加直觀。三季度，科順股份雖營業收入同比上漲約15%，但其凈利潤同比下滑28.6%至2.03億元;歸母凈利潤更是同比下滑超過30%至 1.91 億元。
