【中國涂料采購網】歐元匯率下降，美元強勢崛起。ppg趁機奪了涂料一哥，表面看，阿克蘇諾貝爾(以下簡稱阿克蘇)確實輸得有點冤。這里有運氣的成份。但我們不得不承認，有時候運氣也是實力的一種。涂料分析師羅杰卡爾告訴記者，阿克蘇輸得不冤。客觀地說，PPG加冕世界涂料一哥，靠的是99%的實力+1%的運氣。據年報，阿克蘇2012、2013、2014這三年的銷售收入呈遞減，分別是153.9億歐元、145.9億歐元、142.96億歐元。而PPG2012、2013、2014年的銷售收入是遞增的，分別是135億美元、143億美元、154億美元。一方面是PPG在美元區不斷收購，收入增長，一邊是阿克蘇在收購上按兵不動，收入下降。連續的此消彼長之下，雙方的差距不斷減少。2014年，歐元對美元的匯率由年初的1.36跌到年底的1.10。PPG終于超過了阿克蘇，加冕世界涂料一哥。雖然領先了不到1億美元，還占了匯率上升20%的天時。但一哥易主，已成事實。

　　阿克蘇：被不利匯率這塊石頭絆倒三次

　　既然一哥易主，已成事實，那么在匯率原因之外，又有哪些深層次原因呢?阿克蘇和PPG，雙方都在亞洲布局，都在享受以中國為首的亞洲的高增長紅利。除此之外，阿克蘇主要業務在歐洲，PPG主要業務在美洲。美元是世界貨幣，如果歐元對美元的匯率波動過大，對雙方的影響是比較大的。如果你足夠細心的話，你也會在阿克蘇收入下降的原因里，發現一句在2012、2013、2014年報中，一直都在重復的話——“由于不利匯率”。也就是說阿克蘇很清楚，歐元對美元的匯率不斷下降，是阿克蘇收入下降的主要原因之一。但遺憾的是，在不利匯率這塊石頭面前，阿克蘇被絆倒了三次。我們不曉得阿克蘇在寫到2012年報中由于不利的匯率因素致使收入下降時，董事會采取了什么措施，以避免2013年及以后不再出現類似情況。但我們看到的結果是，2013、2014的年收入是下降的，在總結年收入下降的原因時，出現的仍然是“由于不利匯率”影響。如果2014年歐元對美元的匯率，因美國經濟復蘇，突然下降20%，導致阿克蘇丟了世界涂料一哥的位置，那阿克蘇絕對是輸在運氣不濟上。但有了2012和2013年報中的“由于不利匯率”影響，阿克蘇2014年同樣因為不利匯率，導致收入遞減，丟了涂料一哥寶座。就不是運氣不濟了，而是應變失誤，或有效應變太慢。也許這里面另有隱情，但至少從結果上看，是阿克蘇沒有采取有效的措施，扼制收入下滑，以致丟掉世界涂料一哥寶座。

　　PPG：追趕，從未停止

　　雖然阿克蘇被一塊不利匯率的石頭絆倒了三次，但PPG追趕的腳步，卻從未停止。自從2008年，PPG收購意大利的式瑪卡龍開始，PPG就開始加快了在剝離中專注，在并購中擴張，這種專注于涂料的追趕腳步，從未停止。其實，阿克蘇2012年的收入同比增長了5%。連續遞減是在2013和2014這兩年。讓我們看看2013和2014這兩年都發生了什么可能與世界涂料一哥易主有關的事情。2013年，PPG以11億美元收購了阿克蘇將在北美虧損的裝飾涂料業務。此次收購之后，PPG在北美裝飾涂料中的市場份額，超越阿克蘇，排在第二位。2013年，PPG欲收購世界排名前十的威士伯，但最終沒有成功。如果當時收購威士伯成功，那么PPG在2013年就可能已經成為一哥了。而阿克蘇沒有大的收購，至少我們在網上一起也看不到。涂料分析師羅杰卡爾告訴記者，PPG不斷并購目的很明顯，為了增長，也是為了一哥。2013年，PPG收購威士伯失敗后，2014年在收購方面愈發緊鑼密鼓。阿克蘇在收購方面則依然偃旗息鼓，似乎是在調整。這次竟真的為涂料一哥易主埋下了伏筆。

　　涂料一哥因何易主?

　　3月13日，PPG宣布，完成對美國耐高溫涂料供應商Hi-Temp絕大部分資產的收購。收購了極端高溫環境下保護碳鋼與不銹鋼基材的涂料生產技術，從而進一步豐富PPG工業防護及船舶涂料的產品組合。同時，PPG也完成了對美國耐高溫涂料供應商Hi-Temp所有的高溫尼龍涂料科技有限公司的收購。隨著收購的Hi-Temp和其獨特的耐高溫涂料技術，PPG可以擴展更多的客戶渠道，滿足更多的客戶需求，包括那些在石化行業的公司。資深涂料主編周長風在元月發表的，2014十大涂料收購事件中點評到，“PPG期待著收購的技術和產品為PPG帶來成倍數的增長，最終成為世界第一涂料供應商。”11月，PPG收購了墨西哥最大的建筑涂料生產商Comex，該交易總價值為23億美元。確立了在中美洲建筑涂料老大的地位。細心比較，你一定會發現2013和2014年，PPG收購的都是中北美洲的企業。在看到2014年報之前，你可能會認為這是巧合，但看到2014年報后，你一定會認為PPG在收購前，已經預測到了美元的強勢崛起和歐元匯率下降的趨勢。3個月后，PPG和阿克蘇公布了2014年報，PPG反超阿克蘇。筆者已經確信，PPG2013和2014年在高速發展的中北美洲連續收購，完全是有目的的。因為隨著美元的強勢崛起，美元對歐元匯率的換算優勢之下，使PPG2014年的收入只比阿克蘇多了不到一個億，也就0.6%，算險勝。全球涂料網了解到而2014年新收購的這三個業務，為PPG貢獻的銷售額約占PPG的4%。可以說，沒有這三次收購，PPG還是第二，阿克蘇還是一哥。因此，PPG選擇連續收購中北美洲的公司完全是有計劃、有預謀的。2015年1月，年報尚未公布，筆者預感到PPG這極有可能改變世界涂料格局的三次收購的份量，將其全部收入中國涂料報獨家點評的2014十大涂料收購事件。3個月后發布的年報證實，PPG在2014年的三起收購，不僅有計劃，有預謀，也確實幫PPG成了涂料一哥，改變了世界涂料格局。那么，PPG為什么會預測到美元的上升和歐元的下降呢?PPG為什么選擇在中北美洲連續收購呢?

　　PPG為什么要在中北美洲連續收購?誰是世界貨幣一哥?

　　這關系到美元、歐元，誰是世界貨幣一哥的貨幣戰。關于這一點，PPG看得很清楚，判斷很準確。雖然次貸危機讓美國經濟滯緩，美元的世界貨幣地位有所削弱，但美國制造業復蘇，美國頁巖氣拉低了世界原油價格，美元的世界貨幣霸主地位，再次得到鞏固。歐元的世界貨幣夢，再次化為泡影。阿克蘇是荷蘭企業，在荷蘭上市，年報和股價都是以歐元為單位。而PPG是美國企業，在美國上市，年報和股價都是以美元為單位。而美元是世界貨幣，世界涂料企業銷售收入排行使用的單位是美元。近幾年，美國制造業的復蘇和頁巖氣的開發，使美元的強勢崛起，最終導致2014年，美元對歐元的匯率上漲了20%多。為了消化次貸危機后遺癥，美聯儲多次拿出QE3，增發美元。作為世界貨幣的美元，連續幾年匯率下降，美元在世界貨幣體系中的霸主地位有了一定程度的削弱。而一直在美元的羽翼下悄悄發展的歐元，已成為世界第二貨幣，但歐央行伺機用歐元替代美元國際貨幣地位的打算從未停止。恰好，希臘經濟危機幫了美元的大忙。歐債危機后，歐洲憑借歐洲自貿區內統一使歐元交易，并逐漸向接壤的亞、非等地區輻射，希望逐漸確立歐元的世界貨幣地位，使歐洲經濟走出歐債危機陰影。

　　恰此時希臘經濟危機，經濟瀕臨崩潰，讓歐央行左右為難。如果歐央行救希臘，會出現歐元匯率下跌的后遺癥。如果不救希臘，希臘將退出歐盟和歐元區，其它國家也將陸續退出歐元區。歐元成為世界貨幣的夢就此破滅，幾十年的努力白費。歐央行選擇了讓夢長一會，撥款救希臘，同時也選擇了歐元貶值的后遺癥。隨著次貸危機被消化，美國重振制造業，大力開發頁巖氣，并大量出口替代石油，致使國際油價不斷跌破新低，美元強勢崛起，世界貨幣霸主地位盡顯。周長風認為，美元世界貨幣不會被歐元替代，有可能不在阿克蘇的預料之中。否則他們不可能除了在年報中提一下收入下降是因為受到不利匯率影響，除此之外，什么有效措施也沒有讓我們看到。但這一定在PPG的意料之中。正因如此PPG才會將連續收購的地點都選在美元區，選在中北美洲。要的就是這種世界貨幣帶來的匯率紅利和美國經濟復蘇的紅利。2015年，PPG又完成了兩起收購，欲將一哥寶座坐實。4月，PPG收購了法國的全球汽車密封劑、粘合劑和阻尼器產品供應商REVOCOAT、澳大利亞的生產及分銷特種木材著色劑和涂料添加劑解決方案提供商Flood®Australia。這次PPG沒有將并購的地點，選在美洲，可能是因為不想把雞蛋放在一個籃子里。畢竟歐元已跌至谷底，歐洲經濟在復蘇。阿克蘇雖失去了一哥寶座，但債務減少了三分之一，在收購方面仍然按兵不動，似乎是在調整什么。

　　PPG利用美元匯率上升的趨勢，在美元區并購，反超，這本身就是一種智慧、膽量和實力。輸給這樣的對手，阿克蘇真的不冤。