【中國涂料采購網】隨著鈦白粉上市企業2014年年報的相繼公布，我們可以上市企業的年報中探尋近期國內鈦白粉市場發展走勢。2014年，鈦白粉價格跌至谷底，但其中也有連續六次漲價的高光時刻，在這個跌宕起伏的一年中，行業利潤情況怎樣?是否如部分市場人士所言，行業風雨飄搖，利潤虧損嚴重呢?2015年3月份中下旬，國內鈦白粉上市公司年報陸續出爐，以主營業務為鈦白粉的上市公司出人意料的多數亮出了飄紅的業績，下面我們以上市公司年報數據為基準，分析一下鈦白粉行業利潤究竟如何?未來利潤水平又存在怎樣的發展空間?

　　2014年鈦白粉均價水平明顯要低于2013年，據統計，2013年國內金紅石型鈦白粉年度均價在14460元/噸，而2014年均價在12549元/噸，較2013年均價下跌13.2%，在市場價格大幅下跌的背景下，鈦白粉主營上市公司會交出怎樣的答卷呢?

　　由表1可見，在市場價格下跌的背景下，除了金浦鈦業以外，佰利聯、中核鈦白、安納達無論營業收入還是凈利潤，均與鈦白粉價格走勢背離，呈現全面飄紅狀態，尤其是利潤方面，竟然有高達172%的增幅出現，究竟是何原因讓利潤與價格水平呈現嚴重背離呢?

　　1. 以量換價 產量增加帶來新增收益

　　由表2可以看出，2014年利潤的增加公司在產量方面均有大幅提升，相反金浦鈦業產量下降，進而導致利潤下降。可以看出，在鈦白粉行業產能龐大的背景下，主流鈦白粉企業卻逆勢加碼繼續擴大產能，反而取得奇效，以量換價帶來的不僅是量的提升，同時也顯著降低了噸耗成本，進而提升企業利潤。

　　2. 原材料價格下降支撐利潤增長

　　雖然2014年原料鈦精礦價格走勢與鈦白粉價格走勢基本趨同，但兩條線進入2014年后分歧明顯，鈦精礦價格走勢相對于鈦白粉跌勢更加突出，進而有效的降低了鈦白粉的生產成本。我們同時可以看到，產量越大的企業，其所受到的原料價格下降帶來的利好越大，因此這兩點利潤增長的原因其實是相輔相成，缺一不可的。

　　鈦白粉企業以大取勝　行業集中度穩步提升

　　綜合來看，鈦白粉價格的高低，并不是決定企業利潤的最主要原因，即便在鈦白粉價格低位行情中，如果能夠提升鈦白粉產銷量同時原材料價格下降，降低單耗成本，依然可以取得較為理想的利潤水平。 當然，需要注意的是鈦白粉上市公司多數是產能產量偏上水平企業，并且具備其他資本市場方面的優勢，因此對于普通鈦白粉尤其是中小企業而言，既缺乏產量優勢，又存在成本偏高的不利因素，其利潤水平勢必得不到保證，這也是為什么2014年以來陸續有鈦白粉企業受困于利潤虧損而停車的原因。

　　結論，通過以上分析我們可以看到，在鈦白粉低位行情中，做大產量，降低成本，成為鈦白粉企業盈利的生存法則，這也為什么在鈦白粉產能居高不下的背景，仍有企業在積極擴大產能的原因。我們也可以預見，未來鈦白粉價格基本無法回到2013年以前的高位，而在低位價格背景下，多數行業利潤將會被大型企業分割，留給中小企業的發展空間愈發狹窄，預計未來3-5年，中國鈦白粉企業數量將會逐步縮減至20家左右，行業將會在集中度提升的道路上穩步前行。