家居企業(yè)的上市熱情早在幾年前就被點(diǎn)燃，畢竟上市給企業(yè)帶來(lái)的不僅是規(guī)范的管理、財(cái)務(wù)體系、資本和名氣，也是家居產(chǎn)業(yè)走品牌化和資源集中的必然。只可惜，多家企業(yè)雖早在準(zhǔn)備上市，但其間遭遇政策調(diào)整，經(jīng)歷了多年等待，頗費(fèi)周折，耗費(fèi)千萬(wàn)元費(fèi)用已是時(shí)運(yùn)不濟(jì)，再趕上家居行業(yè)行情不佳，對(duì)這些等待的企業(yè)而言更是雪上加霜。雖然不知上市后經(jīng)營(yíng)規(guī)模迅速上揚(yáng)，且保持持續(xù)穩(wěn)定盈利的企業(yè)能有多少，但看不少企業(yè)上市后業(yè)績(jī)不佳，不得不謀求重組或借殼，上市路未必明朗如昔。在持續(xù)等待過(guò)程中，企業(yè)還得承擔(dān)券商輔導(dǎo)費(fèi)、審計(jì)費(fèi)等高額費(fèi)用，如果業(yè)績(jī)不能平滑向上，堅(jiān)持上市也謀不到好價(jià)錢，這或許成為某些企業(yè)后撤的原因。有人士評(píng)價(jià)，部分等待企業(yè)已是“箭在弦上不得不發(fā)”，且A股的放大器效應(yīng)對(duì)于希望“圈錢”的企業(yè)來(lái)說(shuō)，仍是一個(gè)不小的誘惑。
上市企業(yè)并非一帆風(fēng)順
去年3月，紅星美凱龍、曲美、東易日盛、好萊客等10多家企業(yè)就被公布在A股排隊(duì)上市。今年1月IPO重啟后，只有東易日盛于今年2月成功上市，其他企業(yè)仍在排隊(duì)等候中，但這并不妨礙家居企業(yè)排隊(duì)上市的熱情。今年4月，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)公開(kāi)的發(fā)行股票申報(bào)企業(yè)情況文件中，紅星美凱龍、曲美家具、亞振家具、帝王潔具、多喜愛(ài)家紡、顧家家居等知名企業(yè)赫然在列。不過(guò)，按照每半年要重新報(bào)一次財(cái)務(wù)報(bào)表的規(guī)定，記者發(fā)現(xiàn)，截止到今年12月16日，家居行業(yè)只有好萊客創(chuàng)意家居、蘇州柯利達(dá)裝飾、浙江永藝家具、歐派家居集團(tuán)、三棵樹(shù)涂料、江蘇恒康家居再次進(jìn)行了預(yù)披露。有證券人士表示，這就意味著不少企業(yè)暫時(shí)放棄上市。
東易日盛的10年上市路也不容易。上市前，董事長(zhǎng)陳輝在面對(duì)“上市是否為圈錢”、“風(fēng)險(xiǎn)有多大”等消費(fèi)者關(guān)心的問(wèn)題時(shí)明確表示有比“圈錢”更重要的事，在自有資金充足的情況下，上市是在主動(dòng)尋求約束和規(guī)范。帶著質(zhì)疑和希望，東易日盛上市當(dāng)日股價(jià)高歌猛進(jìn)并連續(xù)多天漲停的表現(xiàn)，讓很多人“刮目相看”。而在新的高度上，東易日盛到底創(chuàng)造了多少價(jià)值呢?東易日盛上市后交出的第一份業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，第一季度凈利潤(rùn)虧損5096.77萬(wàn)元。
雖然部分人士認(rèn)為，業(yè)績(jī)下滑、人事變化、設(shè)計(jì)施工團(tuán)隊(duì)質(zhì)量不高等諸多因素都是虧損的原因。多年來(lái)，東易日盛作為業(yè)界老大哥，培養(yǎng)了一大批設(shè)計(jì)師，但樹(shù)大招風(fēng)，人才的流失也是一直以來(lái)影響東易發(fā)展的因素。上市后異常透明的數(shù)字在走低，不禁讓消費(fèi)者對(duì)這塊“金字招牌”捏一把汗。
“一股獨(dú)大”現(xiàn)象嚴(yán)重
民營(yíng)企業(yè)上市，在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)大規(guī)模的膨脹，但是企業(yè)所有者的水平不可能在短期內(nèi)得到如此快速的提高。這些企業(yè)家在制定戰(zhàn)略，進(jìn)行各種重大的投資決策，對(duì)外披露各種信息時(shí)顯得力不從心。很多企業(yè)即便上市成為公眾公司，但并沒(méi)有完成從家族作坊向現(xiàn)代企業(yè)制度觀念的轉(zhuǎn)變。仍然保持著家族統(tǒng)治的特色，“一股獨(dú)大”現(xiàn)象頻現(xiàn)。
曲美家具自從被曝光家族控股情況以來(lái)，就飽受市場(chǎng)的質(zhì)疑。根據(jù)招股書，曲美家具控股股東、實(shí)際控制人為趙瑞海、趙瑞賓。趙瑞海持有8010萬(wàn)股股份，占發(fā)行前公司股份總數(shù)的44.12%，現(xiàn)任公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理;趙瑞賓持有7853.40萬(wàn)股股份，占發(fā)行前公司股份總數(shù)的43.26%，現(xiàn)任公司董事、副總經(jīng)理。分析人士稱：“股權(quán)高度集中，較容易導(dǎo)致利益侵占滋生。在此框架下，中小股東缺少足夠的話語(yǔ)權(quán)，并且曲美家具可能完全服從趙氏家族利益。”招股書中也對(duì)控制權(quán)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了提示，雖然曲美家具未發(fā)生過(guò)實(shí)際控制人利用其控股地位侵害其他股東利益的行為，并已通過(guò)建立健全法人治理結(jié)構(gòu)等各項(xiàng)措施，在制度安排方面加強(qiáng)防范實(shí)際控制人侵害股東權(quán)益行為的發(fā)生，但仍不能排除在本次發(fā)行后，實(shí)際控制人通過(guò)行使表決權(quán)對(duì)公司的重大經(jīng)營(yíng)、人事決策等進(jìn)行控制，從而損害其他股東利益的可能。
“一股獨(dú)大”導(dǎo)致公司在重大決策上沒(méi)有嚴(yán)格的決策程序，約束和激勵(lì)機(jī)制不健全，容易管理失控。在家族大股東絕對(duì)控股的公司里，滲透著家長(zhǎng)式的管理方式，所有的重大決策都由企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人自己做出，主觀性和隨意性較強(qiáng)。特別是隨著公司規(guī)模的不斷擴(kuò)大，下屬子公司數(shù)量的不斷增多，如對(duì)子公司經(jīng)營(yíng)管理存在缺位和不足，也非常容易引起一系列的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。一位業(yè)內(nèi)專家表示，“上市公司若不能及時(shí)提高管理能力和水平，儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)和管理人才，將面臨管理模式、人才儲(chǔ)備、技術(shù)創(chuàng)新、市場(chǎng)開(kāi)拓等方面的挑戰(zhàn)。”
借助資本的力量是一股新風(fēng)潮。從某種程度上來(lái)說(shuō)，企業(yè)上市成功的確會(huì)為融資提供便利，但上市后并不代表資金運(yùn)轉(zhuǎn)不會(huì)出現(xiàn)問(wèn)題。無(wú)論是公司管理制度還是產(chǎn)品品質(zhì)，上市企業(yè)都需要向現(xiàn)代化規(guī)范模式轉(zhuǎn)變。上市是把雙刃劍，創(chuàng)業(yè)容易守業(yè)難。資本主義市場(chǎng)的水太深，上市之風(fēng)吹得太猛，玩兒好了就乘風(fēng)破浪，玩兒大了就船毀人亡。撐不撐得住、走不走得穩(wěn)，關(guān)于上市，家具企業(yè)還請(qǐng)三思而后行。