近日，有消息稱，涂料行業又一龍頭企業亞士創能出現了嚴重的問題，從業績腳踝斬到資產被凍結，再到欠薪、無法供貨、無法給供應商結算貨款、被列入被執行人名單。據業內人士介紹，亞士創能已經處于“爆雷”的邊緣，這將是繼曾經的水漆龍頭晨陽水漆之后的又一龍頭企業“爆雷”。
暴跌56.5% 亞士創能營收腰斬 利潤腳踝斬
亞士創能是行業內少數同時擁有功能型建筑涂料、建筑保溫裝飾一體化材料、建筑節能保溫材料、防水材料、砂漿、家居新材料六大產品體系及其系統服務能力的企業之一，從公開信息中不難發現，亞士創能此前的客戶不乏包括恒大、華夏幸福、富力等一眾知名房地產公司。隨著房地行業的持續爆雷，曾經的金主成為現在最大的債主。
受房地產行業的影響，亞士創能2024年實現營業收入為20.5億元，同比下降34.01%;歸母凈利潤虧損3.29億元，同比下降647.21%;扣非歸母凈利潤虧損3.58億元，同比下降3575.13%;經營現金流凈額為-4.19億元，同比下降195.74%;基本每股收益為-0.77元/股。
亞士創能2025年第一季度實現營業收入1.04億元，同比下降64.81%;歸母凈利潤-9258.71萬元;基本每股收益為-0.22元/股。
從近十年的亞士創能的營收情況來看，高峰點出現在2021年，營收為47.15億，然而2021年亞士創能的凈利潤虧損5.4億元，隨后雖有上漲，但依然難逃厄運。
負債率已達到80%紅線邊緣
縱觀亞士創能數十年來的發展，轉折始于2021年恒大爆雷。據行業測算，亞士創能因此背負超5億元應收票據壞賬。但亞士創能并未及時止損，反而在2022年繼續加碼工程端賒銷，導致應收賬款激增。
至2024年末，其應收賬款/營收比值高達78.76%，遠超行業均值43.33%，應收賬款周轉天數突破300天，沉淀資金達18億元。“這相當于把命運交給了地產商的還款能力。”某私募基金經理直言。當房地產銷售面積從2021年18億平方米暴跌至2024年不足10億平方米時，亞士的工程渠道模式已成負循環：越賒銷，現金流越枯竭;越缺錢，越難轉型。
從近十年亞士創能的負債合計來看，2015年亞士創能的負債只有4.62億元，2021年負債達到最高值，總負債55.62億元，增長1103%，雖然自2021年之后有所下降，但在2024年也達到了50.32億元，負債率達到79.4%，已接近80%的紅色警戒線，仍處于高位。
來源：東方財富數據中心
相對于負債情況來看，亞士創能的總資產也并不是很高，2015年亞士創能的總資產為9.33億，2021年總資產達到峰值，為71.82億元，這一年，亞士創能的負債率為77%，而到了2024年底，亞士創能的總資產為63.41億，較2021年下降了11%。從負債和資產對比來看，亞士創能2024年的資總產在縮水，但是其負債卻是在上升，這是一個極度不好的現象。
來源：東方財富數據中心
裁員近60%，拖欠員工工資
據公開消息顯示，亞士創能自2015年以來，其員工總數在2015年至2021年處于持續上升階段，從2015年的1233人擴編到5061人，大幅度增長310%。自2022年開始，亞士創能開始了大規模的裁員，到2024年12月31日，亞士創能的員工人數為2065人，較2021年底，裁員2996人，裁員比例達到了59%。
來源：東方財富數據中心
在裁員的同時，有知情人爆出，亞士創能已經好幾個月沒有發工資了，并且當年股權激勵的錢也無法兌現，已經是怨聲載道了。
據悉，亞士創能已經出現了供貨不暢甚至無法供貨的情況，曾經的那些供應商很多貨款也出現了無法及時收回的情況。江蘇巴德富科技發展有限公司申請訴前財產保全，公司回購專用證券賬戶749萬股股票被江蘇省常熟市人民法院司法凍結，占回購專戶所持股份比例94.77%，占公司總股本比例1.75%。
資產凍結
據亞士創能披露，亞士創能收到控股股東的一致行動人趙孝芳的股份司法凍結通知，其持有的公司部分股份被司法凍結。
作為上市公司控股股東上海創能明投資有限公司的一致行動人，趙孝芳持有亞士創能股份2251.78萬股，占公司總股本的5.25%;本次被司法凍結的股份數量占其持股數量的100%，占亞士創能總股本的5.25%。
目前，亞士創能控股股東創能明、實際控制人李金鐘及其一致行動人潤合同生、上海潤合同澤投資有限公司、上海潤合同彩資產管理有限公司、趙孝芳合計持有公司股份數量2.32億股;累計凍結股份數量1.63億股，累計凍結股份占其持有公司股份數量的70.19%，占公司總股本的38.05%。
亞士創能控股的亞士創能科技(滁州)有限公司2025年5月份以來，3次被列入被執行人信息，執行標的56.92萬元。
亞士創能新材料(重慶)有限公司2025年5月份以來，2次被列入被執行人名單，執行標的23.23萬元。
亞士創能科技(石家莊)有限公司2025年5月份以來，2次被列入被執行人名單，執行標的37.18萬元。
亞士創能控股的亞士供應鏈管理(上海)有限公司2025年5月份以來，2次被列入被執行人名單，執行標的163.69萬元。
亞士創能科技(上海)股份有限公司5月份以來，新增4條被執行人信息，執行總標的6897.53萬元。
亞士漆(上海)有限公司自5月份以來，6次被列入被執行人名單，執行總標的97.88萬元。
亞士節能裝飾建材銷售(上海)有限公司2025年以來7次被入被執行人名單，執行總標的820.64萬元。其法定代表人廖飛瑤已被限制高消費。
據不完全統計，僅僅數月，亞士創能及其子公司被列入被執行人，執行標的就已經超過了8000萬元。
5年市值蒸發85% 控股股東被動減持 觸發強平程序
時間倒回至2017年，亞士創能頭頂“建筑涂料第一股”光環上市。借勢房地產黃金十年，其通過“工程直銷+大客戶綁定”模式，將恒大、萬科、碧桂園等房企變為利潤引擎，最高占據工程涂料市場15%份額，2020年9月3日，其市值達到了168.5億元，創下歷史最高值，隨后一路下行。
截止2025年6月20日，亞士創能的股價僅為5.74元/股，總市值也只有24.6億元，較最高值減少143.9億，蒸發85%。
來源：東方財富數據中心
亞士創能公布，因潤合同彩信用賬戶維持擔保比例低于平倉線，且未追加擔保物提升維持擔保比例至追保解除線以上，觸發了強制平倉程序。本次存在被強制平倉導致被動減持可能的股份為潤合同彩所持公司12.857.899股股份，占公司總股本的3%。擬在減持計劃披露之日起15個交易日后的3個月內進行，減持價格按照減持實施時的市場價格確定。
近年來，受國內房地產行業持續低迷以及整體經濟下行壓力的雙重沖擊，涂料行業的龍頭企業已然站在了爆雷的懸崖邊緣。不僅如此，建筑工程、家具家電、餐飲等諸多行業的頭部企業也早已深陷困境，千瘡百孔。
在這樣嚴峻的大環境下，各領域的頭部企業尚且舉步維艱，艱難求生，那些抗風險能力相對較弱的中小型企業所面臨的處境更是難以想象。尤其涂料行業，民營企業占據主導地位，市場競爭異常激烈，這些企業所面臨的生存環境之惡劣，更是在虧損、倒閉的邊緣掙扎。
來源：部分內容來源于天眼查、東方財富、亞士創能公告，涂料采購網整理發布。
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