PPG正在與顧問合作研究一項(xiàng)交易，可能涉及收購全部或部分阿克蘇諾貝爾。阿克蘇諾貝爾是全球第二大油漆制造商，市場價值約170億美元。相關(guān)人士透露，至今還未確定達(dá)成協(xié)議。
此次的PPG工業(yè)交易，市場估值約達(dá)到259億美元，阿克蘇或助PPG工業(yè)成為全球化學(xué)品領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者。PPG工業(yè)位于美國，市值約273億美元，全球最大汽車和航空航天涂料生產(chǎn)商;阿克蘇諾貝爾位于荷蘭，是歐洲最大的涂料供應(yīng)商和全球最大的保護(hù)性和船舶用涂料生產(chǎn)商。
Akzo和PPG的發(fā)言人拒絕置評。
相關(guān)消息發(fā)布后，PPG工業(yè)股票在紐約收盤上漲6%，報106.83美元，而阿克蘇諾貝爾的美國股票上漲13%。
目前，荷蘭油漆和涂料生產(chǎn)商多樂士母公司阿克蘇諾貝爾(Akzo Nobel)明確表示，已拒絕了競爭對手美國全球最大的涂料公司PPG收購要約，稱投標(biāo)“低估”了公司。阿克蘇諾貝爾表示，過去一直考慮出售特種化學(xué)品業(yè)務(wù)，該業(yè)務(wù)2016年的銷售額為48億歐元(50.5億美元)。PPG在2012年曾以10.5億美元收購了阿克蘇諾貝爾北美的建筑涂料業(yè)務(wù)。
阿克蘇諾貝爾首席執(zhí)行官唐博納(Ton Büchner)表示：
阿克蘇諾貝爾首席執(zhí)行官唐博納
“我們的專業(yè)化學(xué)品業(yè)務(wù)在許多細(xì)分市場保持領(lǐng)先地位，公司對這塊業(yè)務(wù)所創(chuàng)造的歷史和成績, 以及為我們的員工深感自豪。我們正在審議將其拆分的戰(zhàn)略選擇，從而讓我們更加專注于專業(yè)化學(xué)品業(yè)務(wù)、裝飾漆業(yè)務(wù)和高性能涂料業(yè)務(wù)，進(jìn)一步鞏固它們在各自市場的領(lǐng)導(dǎo)地位。
正如我們在今年2月公布的全年財報中所說，公司現(xiàn)在更精簡、更靈活，并建立了堅(jiān)實(shí)的財務(wù)和運(yùn)營基礎(chǔ)，專注于業(yè)務(wù)增長。近年來，阿克蘇諾貝爾在盈利方面屢創(chuàng)新高，并在戰(zhàn)略層面取得了重大的飛躍，也促成了我們做出這一決定。
因?yàn)榻诎l(fā)生的事件, 這一決定被我們提上議程。 PPG提供的單方面收購要約，大大低估了阿克蘇諾貝爾的價值，并蘊(yùn)含重大的風(fēng)險和不確定性。其收購方案不利于包括阿克蘇諾貝爾股東、客戶和員工在內(nèi)所有相關(guān)方之利益，因而我們一致決定拒絕這一要約。 公司的董事會，高層團(tuán)隊(duì)和成千上萬的員工和我一樣，堅(jiān)信阿克蘇諾貝爾公司的潛力是無限的，有待我們自己去發(fā)掘。
我們堅(jiān)守公司對社會的承諾，并將繼續(xù)在全球不同市場推動投資、進(jìn)行研發(fā)創(chuàng)新, 推進(jìn)可持續(xù)發(fā)展。”
阿克蘇諾貝爾公司確認(rèn)，PPG工業(yè)集團(tuán)對阿克蘇諾貝爾的全面股本公開做出了事先未經(jīng)商議，非約束性且有前提條件的收購要約，收購阿克蘇諾貝爾每股對價為現(xiàn)金54.00歐元外加0.3股PPG工業(yè)股票 (相當(dāng)于2017年2月28日每股價格為83.00歐元，含2016年股息)。
阿克蘇諾貝爾董事會、監(jiān)事會與其財務(wù)和法律顧問已經(jīng)共同審議并考慮了PPG的收購要約。在審議過程中，董事會、監(jiān)事會也就阿克蘇諾貝爾包括股東在內(nèi)的所有利益相關(guān)方的長期利益進(jìn)行了討論。
董事會、監(jiān)事會一致認(rèn)為，PPG的收購建議大幅低估了阿克蘇諾貝爾公司的價值，未能反映出公司的長期增長和創(chuàng)造價值的潛力。董事會、監(jiān)事會還得出結(jié)論，該要約的股權(quán)部分存有包括擬定組合的高杠桿風(fēng)險的重大問題。他們還認(rèn)為，該要約將給股東帶來重大可實(shí)現(xiàn)性以及時間方面的風(fēng)險，具體包括反壟斷，退休金計(jì)劃, 以及擬定整合方案的可實(shí)現(xiàn)性等風(fēng)險。
阿克蘇諾貝爾的董事會、監(jiān)事會同時認(rèn)為：該收購要約不利于公司客戶和員工等相關(guān)方, 并將對阿克蘇諾貝爾在社會經(jīng)濟(jì)方面的努力帶來不利影響，其中包括影響 公司對全球長期以來對社區(qū)和研發(fā)做出的重大貢獻(xiàn)，和對可持續(xù)發(fā)展的長期承諾。該要約不符合阿克蘇諾貝爾員工的利益，并將給全球數(shù)千個工作崗位帶來潛在的不確定性。
最后, 在此問題上，阿克蘇諾貝爾沒有與PPG進(jìn)行任何對話，也沒有提議、或接受任何對話。
阿克蘇諾貝爾官網(wǎng)截圖
各媒體的相關(guān)報道
據(jù)英國《金融時報》報道，目前尚不確定兩家之間的收購談判是否友好，還是PPG試圖進(jìn)行敵對收購。但據(jù)阿克蘇諾貝爾相關(guān)人士稱，阿克蘇諾貝爾有足夠的能力應(yīng)對敵對收購的情況。
Bernstein的分析師Jeremy Redenius點(diǎn)評稱，“我們認(rèn)為這樣的合并是驚人且潛力驚人的，其邏輯與潛在的美國工業(yè)天然氣巨頭Praxair和德國Linde合并案相類似，將一個相對分散市場中全球第一和第二的玩家相合并。”
彭博社稱，對PPG來說，促成友好收購才是最佳的方式，因?yàn)榘⒖颂K有一個荷蘭協(xié)會的基金，他們擁有優(yōu)先份額，可以用作防止敵對收購的保障。
為了維護(hù)全球老大的地位 PPG嘗試并購阿克蘇諾貝爾
涂料行業(yè)近期并購交易不斷，如日涂控股收購美國鄧恩涂料公司，布局北美建筑涂料業(yè)務(wù);美國威士伯公司(Valspar)宣布，已完成對歐洲卷材涂料生產(chǎn)商ISVA Vernici公司的收購;美國宣偉涂料公司計(jì)劃以約99.2億歐元收購美國威士伯涂料公司，本次收購?fù)瓿珊髮⒃?a href="http://m.mmfed.com/news/list_18.html" target="_blank" class="keylink">涂料行業(yè)成就一個新的最大涂料生產(chǎn)商，挑戰(zhàn)PPG目前全球老大的地位。與此同時，德國贏創(chuàng)同意從美國Air Products&Chemicals公司收購38億美元涂料添加劑的業(yè)務(wù)等等。從這些并購的案例中，我們可以看出，并購已成為資本市場運(yùn)作的主旋律。涂料行業(yè)的跨界并購案例非常多，可能無形中給了PPG一個參考。為了維護(hù)全球老大的地位，PPG可能嘗試著并購阿克蘇諾貝爾。
阻礙：荷蘭大選攪局 、反托拉斯審查
海口全球控股有限公司芝加哥分析師邁克.哈里森在給客戶的一份說明中寫道：許多PPG投資者認(rèn)為公司相對較低的杠桿可作為收購的機(jī)會，并建議買入股票。不過，這項(xiàng)交易很可能受到美國和歐盟反托拉斯當(dāng)局的嚴(yán)格審查。
根據(jù)相關(guān)的數(shù)據(jù)可知，PPG工業(yè)的凈債務(wù)大致等于其在利息，稅收，折舊和攤銷前的收益。哈里森在說明中說，對于阿克蘇諾貝爾的現(xiàn)金收購將導(dǎo)致其凈債務(wù)提高到Ebitda的4.3倍，不包括任何成本節(jié)省。
PPG工業(yè)希望促成一次友好的收購，因?yàn)榘⒖颂K有一個荷蘭stichting或基金，擁有優(yōu)先份額，可以用作防止敵對收購的保障。
3月15日荷蘭將舉行大選，在這之前荷蘭的民族主義正在上升，同時，荷蘭方面越來越警惕國內(nèi)公司受到敵意收購。PPG欲并購阿克蘇諾貝爾的最大的阻礙或來自荷蘭的政治風(fēng)險。英國《金融時報》，荷蘭的財政部長Jeroen Dijsselbloem當(dāng)?shù)貢r間3月7日曾表示，政府應(yīng)有足夠權(quán)利，在違反國家利益的情況下，允許荷蘭國內(nèi)企業(yè)采取措施防止被海外投資者敵意收購。荷蘭政治家越來越多地保護(hù)當(dāng)?shù)毓久馐苁召彙Ｔ诤嗍瞎窘咏?lián)合利華之后，荷蘭財政部長Jeroen Dijsselbloem告訴廣播電臺TROS Kamerbreed，英荷公司應(yīng)該采取允許在荷蘭采取措施防止敵對收購。聯(lián)合利華拒絕了1430億美元的報價，而卡夫也撤回了收購提案。
其實(shí)在2012年的時候，阿克蘇諾貝爾就宣布同意將陷入困境的北美裝飾涂料業(yè)務(wù)以11億美元出售給美國競爭對手PPG Industries，以專注于歐洲和增長較快的業(yè)務(wù)。
據(jù)了解，此次出售是阿克蘇諾貝爾為應(yīng)對2008年81億英鎊收購英國帝國化學(xué)工業(yè)(ICI)遺留下來的問題而采取的最新舉措。
北美業(yè)務(wù)長期以來一直是阿克蘇諾貝爾的一個累贅，因?yàn)槠淙狈εc當(dāng)?shù)厥袌鲱I(lǐng)導(dǎo)者宣偉競爭的規(guī)模，而且只是最近才實(shí)現(xiàn)盈利。